本源的価値

荒井拓也著「決定版1000ドルから本気でやるアメリカ株式投資」より

• J/r+[(r*-r)I/r]*[1/r]*[1-1/(1+r)^n]*[1/(1+r)]
• J：予想純益
• ｒ：金利
• I： 投資
• r*：期待収益率
• n：収益年数

バフェットになりたい

荒井拓也著「バフェット･コード」より

新規投資

• グッド・ビジネスもしくは“ドリーム”ビジネスか？
• 競合優位性はあるか？
• 5年、10年先の姿がかなり明白に見えるか？
• その確実性は高いか？
• 株価下落をもたらした問題は一時的で、容易に解決可能か？
• 経営陣は信頼できるか？
• 株価は本源的価値に比べて安いか？
• その投資は自分の”ハピー・ゾーン”にはまっているか？
• 買った後、心配で夜眠れないようなことにはならない自信があるか？
• 投資決定

管理

• 株価は本源的価値を大きく上回っているか？
• ”堀”は広がっているか？
• 競合他社比、業績は伸びているか？
• 保持もしくは買い増し

ARDNA

（アーデン・グループ）

• 南カリフォルニアを中心にスーパー・マーケットを展開。
• ２００８年第三４半期は売り上げ４．４％減、利益はほぼ半減となるが一株当たり２５ドルの特配実施。
• 潤沢なキャッシュ・フローと良好な財務状況が特配を支える。
• 株価１５６

CCL

（カーニバル・コーポレーション）

• フロリダ州に本社を置き、カリブ海クルーズや観光ツアー、ホテル経営などを行うリゾート会社。
• 第三４半期は利益が４．３％増となったが売上は景気後退により激減。
• ２００９年は配当停止の可能性もあり。
• 株価１８．９７

NAT

（ノルディック・アメリカン・タンカー・シッピング）

• バミューダ籍海運会社。
• 大型石油タンカーを保有しチャーター運航。
• 原油価格は下落したがチャーター料は高止まり。
• 年内一杯はこの傾向が持続すると同社は予想。
• バミューダ籍企業のため米国内での税徴収はなし。
• 株価３３．３１

PTNR

（パートナー・コミュニケーションズ）

• イスラエル第二位の携帯電話会社。
• １１月５日発表の４半期決算では利益が前年同期比３３％増となり好調。
• 第四４半期および２００９年の見通しも確認。
• 株価１７．０２

CET

（セントラル・セキュリティーズ）

• 内外の優良企業に投資し長期キャピタル・ゲイン獲得を目的とするCEF。
• ２００８年はNAVを２５％程下げるが過去蓄積したキャピタル・ゲインを年末益出しとして還元。
• 過去５年間の平均NAVリターンは５．１７％。
• 株価１９．１１

DD

（デュポン）

• 化学メーカー大手。
• １０／２１発表の４半期決算では海外売上が１６％増であったもののハリケーン被害による施設損害のため利益は３割減となる。
• 今後は徐々に回復か。
• 株価３０．４６

ISH

（インターナショナル・シップホールディング）

• １９７８年アラバマ州で設立された海運会社。
• 所有するフェリーや貨物船、軍用上陸船などを企業や軍隊にチャーター。
• １０／２９発表の４半期決算では利益が約５倍増。
• 今期から４半期配当を復活。
• 株価２１．１９

SPG

（サイモン・プロパティーズ・グループ）

• 不動産系REIT。
• ショッピング・モールやプレミアム・アウトレットを開発・所有・経営。
• １１／３に発表された４半期決算ではFFOが１０．８％増となる。
• 売上の伸びはやや鈍化するが利益は微増が見込まれる。
• 株価６７．９５

IFN

（インディア・ファンド）

• インド株式に投資することにより長期キャピタル・ゲインを目的とするCEF。
• インド経済はやや成長鈍化するがアジア開発銀行は２００８年７．４％、２００９年７．０％の経済成長を予測。
• 株価３１．９８

SMS

（シムズ・グループ）

• オーストラリア籍ADR（米国預託証券）。
• 近年需要が大幅に増加した金属のリサイクル・ビジネスで躍進。
• ８月２８日発表の年次決算では税引き後利益が前年比８１％増となる。
• ０．６５ドルの半期配当に加えて０．１ドルの特配実施。
• 株価２０．８９

PGN

（プログレス・エナジー）

• ノース・カロライナ州に本社を置く電力会社。
• 昨年第二４半期はM&A費用などにより赤字決算となったが今年同期は黒字復活。
• 年間３．０５ドルの収益予想も確認。
• 原油相場の下落がさらに追い風となるか。
• 株価４４．４８

VZ

（ベリゾン・コミュニケーションズ）

• 米国第二位の電話通信会社。
• ２００８年第二４半期は３．７％の増収と１２％の増益達成。
• ４半期配当は約７％増額。
• アナリストは第三４半期においても６．３％程度の増益を予想。
• 株価３１．２４